一、新版GMP公布,带动制药灭菌消毒设备需求增加。新版GMP法规从3月1日起开始施行。新版GMP法规给予现有企业不超过5年的过渡期。为满足新版GMP要求,部分企业将更换消毒灭菌设备,并带来相关市场需求的增长。公司作为国内灭菌消毒设备的龙头企业,市场份额超过70%,将显著受益于此次新版GMP认证。
二、围绕健康产业展开资本运作。2010年,公司资本运作的效率明显加快,并成功收购上海泰美医疗器械等多家公司,业务范围扩展至医疗器械销售、药品经销和诊断试剂等领域。2011年,公司将继续围绕大健康产业继续开展并购与合作,尤其是下游医疗服务领域将是公司重要的扩展方向。
三、盈利预测与投资评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.78元、1.12元和1.44元,对应的市盈率为37倍、26倍和20倍。公司所面向的医院整体工程和制药设备市场均有广阔的市场空间,未来增长的潜力巨大,给予公司“短期_推荐,长期_A”的评级。
四、经营持续向好,业绩大幅增长。2010年公司实现营业收入13.42亿元,同比增长51.52%;实现归属于母公司的净利润6035万元,同比增长46.18%;经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元,同比增长16.82%;实现每股收益0.45元,高于我们的预期。2.预收款项快速增长,业绩高增长值得期待。公司预收款项达到2.99亿元,同比增长107.54%。公司业务基本以订单为主,一般按照30%预收账款。预收款项快速增长意味着公司订单非常饱满,今年业绩高增长值得期待。
五、医疗器械业务高增长。报告期内,医疗器械业务实现收入11.42亿元,同比增长53.03%。增速较09年提高22.71个百分点。业务的快速增长得益于医疗系统与制药设备市场的快速拓展,其中清洗消毒器增长150%,非PVC软袋大输液生产线增长47%,传统的灭菌消毒设备也有大幅增长。因为产品结构调整,医疗器械业务的毛利率下降1.59个百分点。
六、医院整体工程起步。最近2年,公司已开始尝试为医院建设消毒供应中心,即为医院提供整体解决方案。与单纯为医院提供消毒设备不同,医院整体工程的建设包含了设计、建筑、装配、调试等多个环节,市场容量更大,技术要求也更高。2010年第一次临时股东大会已经对公司经营范围作出修改,增加相关装修建设资质,为公司开展整体工程业务奠定基础。idxdy0003