医药行业发展稳健，改革和投入齐头并进。在投入方面：国家提高新农村合作医疗标准，并对各项保险的报销比例和报销限额提高，同时加强新农合基金监督和执行。放开并鼓励社会资本进入医疗机构。在改革方面，确定公立医院改革试点为2011年重点工作，“优先发展县级医院”，“开展按病种收费方式改革试点”。在医疗服务方面，推动试点“医生多点执业”。由于公立医院改革涉及层面较多，目前还处于试点推进阶段，还需要较长的时间进行探索和深化，短期难以对产业格局造成重大影响。
年初A股医药板块下跌7%，在所有一级行业中表现垫底。行业板块的调整，一方面由于降价等政策预期带来的压力；另外，在于经历了2010年的上涨后，市场需要对高估值和市场过高盈利预期进行修正。当前医药指数距离最高点已下跌20%，从目前估值水平看，A股医药板块2011年整体动态市盈率约为30倍，板块静态市盈率相对市场整体估值溢价超过100%。在当前市场风格下，板块短期表现缺乏催化剂和足够弹性空间。
从细分行业看：以出口为主的特色原料药企业享受海外订单转移大趋势，价格不受政府限制，业绩增长迅速，海正药业、华海药业等在海外定制业务方面的突破值得关注。医疗器械行业需求直接受益于国家医改投入，短期受降价压力较小，具备良好的盈利性和成长性，建议重点关注新华医疗、鱼跃医疗、威高股份、康辉医疗。随着各省医保招标推进，双鹭药业经营将会出现环比上升趋势，增长将会加速。经历了调整后华东医药、康美药业估值进入合理区间，投资价值已经显现。同仁堂在体制转换方面的进展值得跟踪。建议长期投资者持有优势企业，以时间换取绝对收益空间，短期相对收益有要求的投资者建议等待合适的介入时机。康缘药业短期表现或会受激励压制，稳健型组合调换天士力（新产品带来增长动力），建议配置恒瑞医药、东阿阿胶、云南白药、华东医药、天士力；成长型组合调入鱼跃医疗，建议配置康美药业、双鹭药业、沃森医药、新华医疗、鱼跃医疗。 idxdy0003