三因素构成医药股补涨契机

文章来源：东方医疗器械网

关键词：医药股补涨契机

由于业绩增长预期稳定，医药板块每年四季度通常都会进行一轮估值切换行情。但是，今年四季度由于权重股大涨过度吸引眼球，医药板块的估值切换不仅未能成行，板块还出现了明显调整。不过，随着目前市场防御心态逐渐浓厚，医药股的补涨契机也开始处于酝酿过程中。

三因素构成补涨契机

本周以来，随着大盘指数调整幅度加大，传统消费类股票被资金关注的力度逐渐加大。在食品饮料、商业贸易等行业相继反弹之后，本周三医药生物板块出现转强迹象。

截至昨日收盘，中信医药生物指数上涨1.46%，在行业指数中表现居于上游。从具体个股看，金城药业、博晖创新、沃华医药涨幅居前，昨日分别上涨了8.80%、6.95%和6.55%；此外，在当日正常交易日的176只医药股中，有163只个股都实现了上涨，涨幅超过3%的个股有45只，医药板块呈现典型的普涨格局。医药股重新出现活跃迹象，也吸引了不少投资者关注的目光。有分析人士指出，基于以下三点理由，医药板块有望在未来一段时间发动一轮补涨行情：

首先，医药板块四季度以来股价大幅跑输。据WIND数据，中信医药生物指数四季度以来累计下跌了0.79%，是市场中表现最差的板块之一；同时，12月中旬以来，该板块还出现了一轮连续6个交易日的快速明显下跌。与之相比，沪深300指数四季度以来的涨幅高达31.80%。换言之，医药股整体四季度以来跑输大市逾32%，调整可谓十分充分，仅从技术层面看也存在超跌反弹动力。

其次，估值溢价处于历史低位。据相关统计，当前医药板块市盈率相对于整体市场的溢价率在40%附近，处于近四年的较低水平。值得注意的是，每年四季度，医药板块都存在估值切换的动力，即业绩预期向第二年预测值转变。在低估值背景下，当前医药股估值切换动力较强。

最后，市场风格偏向医药股。从当前市场风格变动看，医药股也存在反弹契机。一方面，在前期市场运行中，基金等机构投资者或者超配TMT领域的小盘成长股，或者追逐大盘蓝筹股，医药股仓位较低，这使得医药板块吸引资金的能力提升；另一方面，随着权重股休整，市场防御需求增加，而医药股是典型的防御品种。

多角度把握医药股投资机会

在上述三个因素支撑下，医药股补涨行情值得期待。分析人士认为，在估值不高的背景下，投资者可多角度布局医药股补涨机会。

从投资主线看，银河证券认为可以重点布局兼并重组、创新及国企改革三条主线。在多因素共振下，医药行业已经整体进入并购活跃期，预计未来两年仍是并购整合的高峰期。质地优秀的企业通过有效并购可以获得更好的成长性，从而带来业绩高增长，建议布局内生增长稳定，同时有外延意向的企业。同时，创新是医药行业永恒不变的主题。2014年以来，细胞治疗、基因测序等技术创新给A股医药板块带来多轮行情；另一方面，和互联网相结合的一些创新模式也在逐步颠覆传统行业。此外，国企改革是贯穿未来几年的又一主线。医药行业的国企收入和利润占板块比重较高，分别为57%和37%，蕴含巨大的改革空间。建议重点关注两类机会：一是经营改善潜力大的标的，二是有资产整合预期的标的。

从行业政策角度看，华泰证券建议关注招标受益股票。分析师指出，部分省份带量采购、量价挂钩模式可能给临床使用规模较大的品种带来一定降价压力。非基药综合评分最高中标的规则，总体有利于具有研发能力、质量和规模优势型企业，“上下联动”的游戏规则将削弱外资原研药的“超国民待遇”，新基药独家、基低药、国产仿制药有望受益。

在个股方面，太平洋证券在年度策略中表示，预计2015年受政策、招标和创新技术等因素影响，医药股之间的分化将继续加大，机会仍将层出不穷，需要在分化中精心挖掘优质成长股企业：首先，药品领域主要关注点仍为高质量、刚需、招标和创新能力；其次，关注并购预期明显的个股；最后，随着2015年国企改革的推进，看好拥有国企改革概念和健康产业双轮驱动的公司股票。