4月回顾:我们推荐进攻品种为主的非药主题组合,全月上涨3.51%（最高涨幅超过7%）,跑赢医药指数5个百分点（自我们2月份月报推荐组合以来连续第三个月跑赢医药指数）。
医药板块年报和一季报出齐,业绩增速明显低于市场预期（板块2010年的净利润增速为23.87%,大幅低于市场30-35%的预期;一季报的数据更不乐观,板块的净利润增速仅为16.87%）,一季度板块下跌,也是对年报和一季报低于预期的反映。
5月策略:板块机会不多,个股分化明显。5月药品降价利空可能出现,距离中报还有2个月的业绩真空期,盈利预测下调导致动态PE 偏高,这些都制约了板块机会的出现。但个股会比较活跃,我们认为,在个股分化中,规避业绩可能低于预期、景气度回落的公司,选择一季报超预期、业绩明确出现拐点的公司。此外,很多白马股估值已经很低,下跌空间很小,我们认为可以多给予关注。
推荐组合:延续4月组合,“非药”为主线,关注业绩超预期改善品种,辅以估值低、成长确定的品种。推荐品种包括:维生素（新和成、浙江医药、东北制药）,医疗器械（新华医疗、万东医疗）,中药（云南白药、同仁堂、天士力）,化学药（哈药股份）,新增被淡忘的白马（华兰生物）。 idxdy0003